Anthropic正在筹备上市，其提交的文件明确写出了外部投资者持股之后由谁来做重大决策。公司的七位联合创始人设立了一家名为Founder LLC的专门实体，该实体将持有一股Class F股票，这一股拥有全部投票权的50.1%。这意味着即使股票在公开市场交易，选举董事会等关键决策仍由创始人掌控。路透社于2026年9月28日独家报道了这一计划。据报道，原本预计在9月或10月进行的上市，因文件手续仍在完善，已推迟到11月。
投票权如何分配
这一计划采用多类别股权结构，即不同类别的股票拥有不同的投票权。大部分控制权集中在一个类别上，而向公众出售的股票分量要小得多。
| 要素 | 文件内容 |
|---|---|
| Founder LLC | 由包括CEO达里奥·阿莫迪在内的七位联合创始人运营的实体 |
| Class F股票 | Founder LLC持有的一股，占全部投票权的50.1% |
| Class A普通股 | 普通投资者可以购买的股票，每股一票 |
| 其他类别股票 | 另外四类投票权有限或几乎没有投票权的股票，面向战略合作伙伴 |
| 法律形式 | 特拉华州的Public Benefit Corporation(PBC) |
Public Benefit Corporation是一种在法律上允许公司在股东回报之外兼顾更广泛公共目标的公司形式。Anthropic的文件以这一身份解释，为何其领导层可以在投资者利益与全人类利益之间进行权衡。文件称这些联合创始人特别适合担任公司使命的守护者。
创始人的席位并非永久。联合创始人如果离职、去世、出售过多股份或因正当理由被解雇，就会退出Founder LLC。只有当联合创始人或其继任者只剩两人或更少时，额外的投票权才开始逐步失效。实际上，只要七人中至少还有三人在位，多数投票权就仍留在创始人群体手中。
▲ 一股Class F股与众多Class A股
对公众股东的警示
文件中最引人注目的，或许是对未来Class A股东的说明。文件指出，管理层的决策可能与短期、中期或长期的财务利益和经营业绩相冲突，并可能因此损害Class A股票的价值。直白地说，公司保留了将使命和安全选择置于股价之上的权利。
文件还承认，先进AI存在足以威胁人类的严重风险。与此同时，文件把公司的主要优势描述为一种低自我、求真的文化，并认为前沿AI能力与安全可以相互促进。作为这种做法的证据，文件列出了两项具体选择：
- 限制或推迟部分能力的发布，例如专注网络安全的Mythos Preview模型
- 选择不开发图像和视频生成模型，把算力用于安全和研究
文件中也披露了高管薪酬。根据薪酬汇总表，达里奥·阿莫迪2025年获得近$1800万，主要是股票和期权奖励。联合创始人丹妮拉·阿莫迪以$1640万位列薪酬第二高的高管。联合创始人们承诺将个人持有的Anthropic股权的80%用于慈善事业。
由七人掌控的$2万亿公司
据报道，创始人们希望在IPO时获得约$2万亿的估值。即使达到这一规模，多数投票权仍掌握在七个人手中。对这一结构，存在两种截然不同的解读。
支持创始人控制的理由就写在文件中。如果一项技术可能带来危险，那么掌舵者就需要与季度市场压力保持距离，才能做出可能付出代价的安全优先决策。
反对的观点关注的也是同一点。在一项连公司自身都称可能威胁人类的技术上，七个人将拥有几乎不受制约的权力，而公众投资者出资却几乎没有发言权。还有一种观点认为，普通投资者反而可能是有效的制衡力量，因为他们的回报依赖于一个充满活着的顾客的世界。
▲ 围绕创始人控制的不同观点
批评并不限于一家公司。有观点认为，关于AI灾难性潜力的警告，最终可能反而强化了AI公司的重要性，并推高其估值。另一种观点指出，即便技术变革总体上有利于社会，损失仍会集中落在特定群体身上，就像在线教育给终身教授带来压力，电子邮件和即时通讯应用减少了对邮递员的需求一样。孰是孰非，与其说是事实问题，不如说是关于应由谁、以何种方式管理AI风险的价值判断。
值得关注的要点
Anthropic的IPO计划把出于安全考虑的创始人控制直接写进了公司的法律结构。上市后Founder LLC仍保留50.1%的投票权，Class A股东也被事先告知，管理层的决策可能不利于股价。
对于关注此事的读者，随着更多细节公布，以下几点值得核查：
- 招股说明书的风险因素部分，尤其是关于投票权和管理层自由裁量权的表述
- 各类别股票的投票权差异，以及创始人控制终止的确切条件
- PBC章程在多大程度上允许管理层把其他目标置于股东回报之上
- 公司宣称的安全优先原则是否体现在实际产品决策中
无论对这只股票作何判断，了解是谁的判断在主导这家公司，对使用其AI的人和考虑是否持股的人都有帮助。